來預想一下，接下來的經濟情勢。讓我用金錢的流向來說明。
川普要減薪水稅，有些經濟學家覺得緩不濟急，應該要直接發錢，每人發個兩千美金。如果這樣，家戶立刻有錢進口袋，而且不只這樣，油價大跌，也是省下一筆開支，如果有房貸的家庭，更好，利率這麼低，重貸(refinance)還可以節省每月應繳利息。但這些每個月都看得到的白花花銀子，可以抵擋冠狀病毒嗎？我們當然知道不可以，冠狀病毒認人不認錢。但至少可以救一下被冠狀病毒傷害的經濟？恐怕也不行。
瘟疫造成的生產和消費的衝擊，在於人不敢出門。中國和南韓的防疫出現成果，是因為社會隔離的關係，不是因為病毒消失的緣故。只要世界上主要國家，不採行這樣的強力控管，病毒就會繞著地球跑，中國就沒有拿下口罩的一天。有些膽子大的，現在敢出門，但要恢復到瘟疫前的景況，不可能。就算現在敢出門，也不敢像以前一樣，放膽消費。
只要病毒在的一天，保守行事，就會是社會的主流生存之道，不管是美國、台灣，還是中國，都一樣。
所以有白花花的美金入帳，一般人怎麼做？多半是存起來，雨天救急用，誰知道工作還有沒有得保，哪裡敢買新的iPhone，換新的坐騎。這錢要存起來，所以不能放股市投資，不僅如此，股市的重挫，還會影響家戶財富，只會逼得民眾更保守，更遠離股市。所以錢只能放銀行，就算只有少少利息，甚至沒有利息，也要放銀行。也不能放房市，縮衣節食的時候，誰買房誰神經病。
所以政府發出來的美金，都往銀行跑。銀行多出這麼多頭寸，怎麼辦？銀行也不敢放貸。一方面房貸被重貸，錢越賺越少，另一方面放款倒債的案子，卻是越來越多。銀行不敢亂搞，只能把頭寸拿去買美國公債。十二月的統計數字說，外國持有美國公債約六萬億美元，而美國自己的銀行，就持有三萬億的公債。不但銀行要買公債，全世界要逃命的錢，都要買美國公債。
這就要談一下中國的金錢流向。
人民銀行不斷印鈔，不斷要商業銀行救企業。現在的中國企業，紛紛發行抗疫債券，只要「登記」，不用任何實質審查，誰都可以發債。誰來買這些債？銀行。大小銀行，像是瞎眼人一樣，不管發債公司的信用如何，隨便買，錢太多了，反正有事人民銀行負責，不賺白不賺。
股市也大同小異。發股拿錢，不發股的公司則炒股，反正政府在後面頂著，絕對不會崩盤。這個違反地心引力的股民信心，可以撐持中國股市好一陣子。
但企業拿到錢，有乖乖地往下發？救房客、救員工、救供應商嗎？多少有一點，但有辦法的人，誰不趕緊把這些錢搬到安全的地方？明天公司還在不在都是個問題，不跑嗎？往哪裡跑？美元資產首選。結果搞半天，中國救經濟的錢，都換成美金跑出來了，也去買美國公債，順道壓垮人民幣。
不久以前，還有人說中國是美國的債主，債主發威的話，美國就頭痛了。現在呢？債主巴不得欠債的多借一點!
這又回到另外一個問題。美國公債，從去年就開始出現短缺的現象，在瘟疫爆發前，對無風險資產的需求之大，逼得聯準會紐約分行要出手借公債給銀行。現在危機來了，對公債的需求，更是爆炸。所以美債殖利率不斷創新低，負利率的一天不是不可能。接下來，會出現一個奇妙的現象。美國政府為了救經濟發錢，為了發錢而印公債借錢，全世界都忙著拿鈔票來和美國買公債。
然後經濟還是沒有起色，因為病毒還沒消滅。非常困難的情況，但至少，你知道現在錢要買什麼了。
原文出處：【普通人的自由主義】（所有圖文版權皆屬原著作權人所有）
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