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全球股票市場視武漢肺炎為無物，令人不解，我猜測幾個原因：
一、沒有切身感
我知道有香港的分析師放農曆年假在加州過，人在美國看疫情，把死亡率、案例和流感看得差不多，當成是中國的過度恐慌，很快就會過去。但人一回到香港，立刻被亞洲的現實情況嚇到，當廁紙都買不到，當人人都戴口罩上街，地鐵空空盪盪，分析師就知道情況的嚴重。美國和歐洲的主要投資人，也許在新聞裡看到冠狀病毒的消息，也知道自己國內有幾個案例，甚至小孩在學校都在開冠狀病毒的玩笑，但沒有人在街上戴口罩，日常生活完全沒有受到影響，要他們真實感受武漢肺炎的嚴重性，不容易。就連日本，也都還一幅天下太平的模樣，防疫鬆散，也是自然的事。
二、中國國家機器
但分析師的工作是看數據講話，不是憑感覺做事，沒有切身感是一回事，下筆寫報告，還是一幅漠不在乎的樣子，那又是另外一回事。高盛、大摩，一家又一家的報告，都告訴投資人，冠狀病毒沒什麼，天災很快就會過去。這樣大規模的漠視，讓我非常起疑心，這是有集體的力量在運作。當避險基金Bridgewater的知名作手Ray Dalio出面講話，一派輕鬆，那大概就知道背後搞鬼的是誰了。中國的國家機器，在貿易戰的時候，拿著中國市場的利益，叫唆華爾街銀行製造聲浪，用市場跌宕對白宮施壓，有時又透過華爾街放消息，炒作股市，川普的顧問Peter Navarro還因此上電視痛罵這些華爾街奸商。現在武漢瘟疫這麼厲害，對崩盤的恐懼，怎麼可能不讓北京用上華爾街的這些外圍勢力？共產黨的對外財金巨頭，都不知道對華爾街施加多少壓力。而這些華爾街銀行，穩住市場也是對自己有利，所以順手推舟，幫中國放消息，做粉飾太平的報告，並沒有利益衝突。
三、數據問題
分析師對外講一套，對內做一套，沒什麼奇怪。但現在很可能機構投資人，也真的相信武漢肺炎沒那麼嚴重。全球股市越來越受quant funds，這些搞模型的避險基金控制，這些大型的基金，操作只看數字。但數字現在不但沒有及時，甚至要擔心造假的問題。試想，你要抓中國的GDP數字，你能不用官方的數字嗎？就算你再會調整不實數字，要你一下把6%修成0%，那要多大的勇氣來對抗老闆和同事的質問？而研究冠狀病毒何時到頂，你也要用數字，但這套數字，全憑共產黨一心，根本都不準。現在大基金的計量模型，有很大的問題，如果全部的模型都指向一個結果，集體犯錯的機會很大。因此，共產黨持續的造假數據，不但有心理的作用，現在也有實質穩定市場的效果。但現實會慢慢滲透進模型，我們很快就知道，模型大規模逆轉的可怕境界了。
四、可能真沒那麼嚴重
也許這些投資人的集體智慧，真的了不起，真的鐵口直斷武漢肺炎不嚴重，也真的對，是我杞人憂天了。但可能嗎？當中國各地政府越來越各行其事，越控越嚴，經濟生產沒見實質提升，人還一直死，市場輕乎瘟疫的嚴重性，可能性比較大。
現在越來越像2007，一路到2008春天的模樣。在事後來看，2007已經陷入景氣衰退，但各項總體經濟數字，仍然未見疲軟，股市還屢創新高，到2008年春天，Bear Stearns倒閉，讓摩根大通撿到便宜，市場仍然未見明顯下跌。到了夏末，雷曼兄弟的破產，才讓華爾街恐慌。市場就是這樣，該恐慌時鎮定，該鎮定時反而恐慌。現在就是靠知識保住資產，靠知識賺錢的時候，就看你相信什麼了。